中公教育业绩预告发布：2021年业绩预亏 积极调整以待重回轨道

　　1月28日晚间，中公教育（002607）发布2021年业绩预告，报告显示，公司2021年净利润亏损200,000万元―240,000万元，同比2020年度盈利230,435.77万元下降186.79%―204.15%。公司表示，2021年亏损主要系业务收款不及预期，学员退费快速增长，业务收入大幅下滑和营业总成本小幅增长等。

　　公考“热”，参培“冷”

　　2021年，国家出具一系列措施刺激经济后，中国GDP全年增速达到8.1%，完成“6%以上的”的增速目标，但分季度来看，除一季度外，二三四季度增速明显回落。经济增速放缓，具有稳定性的体制内工作更具吸引力，2022年国家公务员考试招录及报名人数再创新高。

　　官方数据显示，2022年国考招录3.12万人，同比增长21.4%，招录比68:1，相比2021年61:1，考生之间竞争压力更大。公考热度不减，职业教育又连获政策扶持，外界普遍认为，考生参培意愿越来越高，公考培训市场景气度或将再次得到提振，各公考培训机构正值红利期。

　　但有多位头部公考培训机构人士表示，“公考培训行业并不如市场预期的景气。2022年国考招录给应届生提供的岗位较多，但应届考生普遍自学较多，而参考意念较强的社会人群，在经济不景气的现阶段会选择保守自学来度过，因此报考考生结构的变化和经济下行影响到了学员的付费意愿，且考试周期变化的不确定性，导致2021年公考培训的参培状况差于往年。”

　　在中公教育刚刚发布的2021年度业绩预报也印证了此点，公告显示公司预计2021年度培训业务收款190亿元―210亿元，同比2020年度的239.47亿元下降20.66%-12.31%。

　　中公教育对此做出两点解释：一方面，受经济环境和疫情冲击，学员培训消费倾向保守，高端付费培训意愿降低，行业市场整体收缩；另一方面，受2020年大幅扩招的影响，2021年省考、事业单位、教师等公司的核心培训项目的招录人数均有一定程度的下滑，以及受疫情影响，部分地区的考试招录时间提前或取消，导致市场培训需求下降，长线培训课程产品减少。

　　国家统计局数据显示，社会零售总额近两年平均增长3.9%，远低于疫情前8%左右的增速，人均可支配收入增速下滑，消费能力未完全恢复，同样的消费寒潮也影响着职业教培的市场。有行业人士表示，受疫情影响的20-21两年时间，考试周期和用户需求的变化，打乱了很多企业常规的发展规划，但人才招录考试培训市场的中长期发展基础和市场需求仍在，如何面对短期波动、快速调整适应变化，成为考验行业每一个企业的一道必选题。

　　产品结构失衡导致退费较高

　　中公教育表示，2021年度退费快速增长也是公司亏损的原因之一。

　　中公披露的公开信息表示，公司协议班整体退费金额和退费率在2020年快速上升，其中2019年度退费比率44.14%，2020年度退费比率46.54%，2021年前三季度退费比率 65.81%，2021年度则叠加2020年退费跨年度周期影响，公司预计2021年全年退费2021年全年发生学员退费140亿元-160亿元，较2020年度的100.09亿元增长39.87%-59.86%

　　公司坦言，受市场竞争加剧影响，公司为了稳定市场占有率，同时兼顾新建渠道网点培育期市场扩张策略影响，公司在产品结构布局上有所失衡，2021年度协议班高退费班次占比有所上升。在招录人数下滑的情况下，报考人数增加较多，行业的平均竞争难度增大，行业平均通过率降幅较大，导致公司2021年整体退费较2020年度有大幅增长。

　　中公方面人士表示，也正是在收款不及预期，叠加退费增高、刚性支出成本大的因素，造成21年的经营性亏损，公司将加大产品结构调整力度，未来要回归商业本质，重视利润率，强化精细化运营。自2022年起，公司已下架全收全退产品，降低高退费班次比例，控制协议班比例，整体降低退费比例，同时公司已着手降低理享学在收入中的占比，结合市场活动限量使用，不再鼓励学员贷款上课。

　　公司积极回应 五大措施整改

　　对于2021年度业绩预亏，中公坦言到，公司管理团队将积极整改过去一年在业务开展过程中出现的问题、弥补管理过程中的不足，改进预算工作中的薄弱环节，全面启动2022年度的经营提振计划，通过全面调整产品结构、内部优化降本增效、阿米巴经营改革、线上与线下加速融合、职教新业务快速布局等五方面措施，让公司尽快重回发展轨道。

　　对于上述调整，上述公司人士表示，产品结构调整方面，公司会在渠道市场扩张投入期阶段性完成的情况下，降低高退费班次比例，提升培训业务实收，巩固主营业务收入；内部优化降本增效方面，主要是结合市场情况变化加大成本端控制，包括业务流程梳理改造、人员组织架构优化、薪酬绩效考核调整、运营成本精细化等一系列措施；阿米巴经营改革方面，公司着重价值创造和利润考核，推动各项目和各分中心精细化运营，而线上与线下加速融合及职教新业务快速布局则是中公一直以来不断巩固的方向。

　　公开信息显示，中公在2020年前三季度线上业务占比营收已超30%。上述相关人士表示，公司将推出更多后疫情时代符合学员需求的omo产品，强化线上教学和服务水平，扩大软硬件技术投入保持行业领先地位，提升线上业务营收占比。而职教新业务发展方面，中公目前设立职教事业部聚焦人工智能、智能制造、数字经济、融媒体、数字文创和智能航空等六大新兴产业，2022年会加大投入到职业技能培训等业务中来，努力拓展新项目营收规模。

中公教育股票行情：

● 短期趋势：短期行情可能回暖，可适量买进股票，作短线反弹行情。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共5家主力机构，持仓量总计1001.19万股，占流通A股0.61%