三棵树2021年营收有望突破百亿元 冬奥效应带动零售高增长

　　讯（王珞）1月28日晚间，三棵树（603737）（603737）发布2021年度业绩预告。公告显示，受原材料上涨压力和上游房地产行业拖累影响，公司全年盈利有所承压。但值得注意的是，尽管利润端承压，但公司全年营业收入同比增长约40%，按此计算，2021年三棵树收入有望突破百亿大关。

　　2021年以来，全球大宗商品的涨价潮对各行各业带来成本端的冲击，对于下游行业带来了负面的影响。但对于涂料行业而言，未来成长空间依旧巨大，其中C端和小B端（非房市场）年复合增速将超5%。三棵树在2021年逆势扩张，着重发力零售端，从战略高度抢占下一波行业增长的先手。

　　具体来看，作为国内涂料龙头，三棵树紧抓行业发展脉搏，在2021年持续推行高端零售战略、通过拓展渠道多元化等手段，加速布局C端和小B端市场。在高端零售战略下，三棵树成为北京2022年冬奥会、冬残奥会的官方涂料独家供应商，并签约冬奥冠军武大靖、中国自由式滑雪运动员谷爱凌以及中国国家短道速滑队，大幅提升公司品牌形象和美誉度，推动了零售端业绩的大幅增加，提前卡位未来高增细分市场。

　　为降低房地产行业普遍应收逾期所造成的冲击，三棵树针对部分房地产客户进行单项计提坏账准备。业绩预告显示，2021年三棵树累计计提各项资产减值准备金额6.5亿元-8.5亿元，成为业绩承压的主要因素。三棵树未来的业绩将有望摆脱房地产行业次生的阴霾，更真实地反映公司主营业务的增长和高端零售战略带来的正面效益。

　　此外，在国家推进“双碳”目标的背景下，全行业对于绿色、环保的要求不断提升。近日，国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》提出，到2025年城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准。作为行业独创“健康+”新标准的涂料领军品牌，三棵树未来有望迎来巨大的市场需求。

　　公告显示，2021年前三季，地产公司和建筑公司占三棵树营业收入比例已从2020年的26.02%下降至19.68%，由此估算，三棵树在非房市场和零售渠道端的发力可谓成效显著。而在强大的品牌议价能力下，三棵树自2021年下半年来已逐渐将成本端压力下移，第三季度主营业务毛利率在剔除运费影响后，已回升至30.86%，较年中上升2.73%。

　　未来，随着居民消费升级加速，带动家装重涂、高端环保涂料市场发展，高品质的产品和施工服务将越来越受欢迎，为三棵树带来更大发展机遇。另一方面，公司渠道结构的不断优化，在巩固核心竞争力的同时，三棵树有望逐渐将外部风险降至最低，同时受益消费升级带来的小B和C端市场的蓬勃发展，进一步提升市场占有率。

三棵树股票行情：

● 短期趋势：市场单边下跌中，短期观望为宜，关注反弹时机

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共19家主力机构，持仓量总计686.47万股，占流通A股1.88%