红相股份陷上市以来首亏 或遭实控人大比例减持

　　因大额商誉减值陷入上市以来首亏后，红相股份（300427）又要迎来控人减持。

　　2月17日晚间，公司发布公告称，实控人杨保田拟通过协议转让方式减持不超过2521.57万股股份，占总股本的7%。若按最新收盘价测算，杨保田若顶格实施本次减持计划，减持对价将超3亿元。

　　实控人拟减持比例不超7%

　　截至目前，杨保田持有公司8499.62万股，占总股本的23.6%。根据公告，本次减持计划将在3个交易日后的6个月内开始实施，设定的减持上限为7%，占其所持股份近三成。杨保田在计划中表示，减持是基于个人资金需求，同时优化公司股权结构。半个多月前，杨保田刚刚办理了一笔股权质押，质押股份为1265万股，用途显示为归还原有股权质押款。截至目前，杨保田累计有1872万股股份处于质押状态，占其所持股份比例的22%。

　　公开资料显示，红相股份由杨保田、杨力、杨成组成的杨氏家族控制，杨保田为其余二人为父子关系，三人合计持有33.13%公司股份。杨保田现年92岁，于2017年辞去董事职务，已退居二线。杨成、杨力仍活跃在台前，其中杨成担任身兼董事长及总经理职务，杨力任公司董事。

　　除前述股东外，红相股份还有一位“大咖级”二股东――A股上市公司卧龙电驱（600580），于2017年通过向上市公司出售银川卧龙股权进入公司股东名录，自入股以来未曾减持，截至目前持有4501.34万股股份，占总股本的12.5%。

　　事实上，作为公司创始人，杨氏家族自首发股解除限售以来便开始陆续减持公司股份。2019-2020年度累计减持比例达4.66%，主要以大宗方式进行；2021年6月，杨氏家族再发减持计划，拟通过大宗交易、协议转让方式累计减持不超过9%股份，最终协议转让未能成行，最终杨保田仅通过大宗交易方式累计卖出2%股份，减持金额近1亿元。

　　本次杨保田再推7%的大比例减持计划，并直言将通过协议转让方式进行，能否如愿减持仍存不确定性。

　　陷上市以来首亏

　　红相股份于2015年登陆创业板，原有业务为电力检测及电力设备，2017年，公司分别作价11.7亿元、5.23亿元完成对银川卧龙100%股权、星波通信67.54%股权的收购，实现向配网自动化、铁路与轨道交通以及军工领域的快速切入，目前已形成电力、铁路与轨交、军工三大业务板块。

　　按照业绩承诺，银川卧龙2017 年-2019 年净利润累计不低于3.16亿元，星波通信2017-2019年度扣非后净利润分别为不低于4300 万元、5160 万元、6192万元。在承诺期内，二者业绩完成率分别为96.9%、108.03%，与预期差距不大。而在前述公司并表的加持下，红相股份的业绩也蒸蒸日上，2017-2019年度净利润为1.18亿元、2.29亿元、2.35亿元，同比增长率达60%、94%、2%。

　　值得一提的是，前述资产在带来丰厚利润的同时，也让红相股份背负了高额的商誉，成为悬在头上的达摩克里斯之剑。截至2021年三季度末，公司商誉余额为10.74亿元，占期末总资产的23%。

　　随着年度业绩预告出炉，红相股份商誉减值靴子落地，2021年度预亏达6.2-6.8亿元，为入上市以来首亏，而亏损的“罪魁祸首”便是此前斥巨资收购的银川卧龙。据初步测算，公司将对银川卧龙计提商誉减值约6.7亿元，同时对其计提长期资减值损失产约3500万元-4000万元。

　　公司表示，受国家铁路投资放缓及投资规模下降的影响，变压器业务所处的细分领域行业竞争加剧，银川卧龙业绩不达预期，2021年营业收入约为4.6亿元，同比下降22.13%，而受原材料价格上涨影响，扣非后下降至1122.47万元，降幅达89%；毛利率水平更是几近拦腰砍半，仅为16.05%，同比下降近16个百分点。

红相股份股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计4501.34万股，占流通A股14.07%