车载投影业务可能根本不赚钱!

股市就是这样，市场的进展是曲折的，让每个人的情绪也随着起起落落。一个多星期没有写周记，或者花更多的时间玩和阅读思考，中间也有一些朋友交流问题，扩大了我的思维空间。

事实上，在投资中肯定会遇到各种各样的问题，在选择投资对象时也会有各种各样的想法和犹豫。选择一个小怕不确定怕不大，大怕快到头，高股息怕没有增长怕不持续，等等，有时不想买越清楚，特别想开始但不清楚。

我的股票头寸发生了一些变化。广丰科技、迈瑞医疗、中央控制技术、麦格米特、博威合金、浙江荣泰、佐力制药、海康威视、顺络电子、静盛机电。清空恒生电子的头寸，减少广丰科技的持有，增加其他几家公司的持有。

在此期间，小徒弟骂得最多，一些好朋友聊得最多的是光峰科技。说到光峰科技的减持，其实并不是最重要的。我们还得回顾一下我们投资理念的一些变化。

交流了足够长时间的朋友一定知道，亿威锂能和天合光能给我带来了两桶黄金，使我的资产达到了两个水平。当我发现光峰技术时，我真的准备把它当作未来的第三桶黄金。这些目标都有一个共同的投资理念，即基于我自己强大的逻辑推断和预测，它包含了逻辑实现的问题。

在过去的两年里，随着可投资基金和全职投资身份的变化，我的投资理念逐渐改变，从强逻辑演绎到明确的预期，更清晰更容易发现，我们只需要找到明显的市场定价错误和局部故障，削弱逻辑演绎和预测的作用，不追求强逻辑演绎。两者之间的区别在于，从收入可能更高到更确定性，一切都有两面性，也不可能两者兼得。

这种趋势也可以从我过去两年投资目标的变化中看出。我认为科技创新是下一个所谓的长期牛市的基础，核心是新的质量生产力，AI，新能源，但科技公司很难把握，尤其是外部投资者只能看到皮毛，所以总的方向是坚定的，但为了增加确定性，我们可以适当地向产业链的上游转移。

比如问的问题比较多:你觉得低空经济怎么样？

没有人，一直在发展，不是什么新鲜事，有人，短期内很难有赢家。低空经济之所以能炒，是因为这是一个新概念，但不能打。大多数人不知道这个内容的本质。低空经济的关键不仅是技术上的突破，更重要的是空域管理法规的完善，空中安全的保障，以及低空有人飞机的适航性。大多数人甚至可能不知道我国的空域管理权掌握在谁手中。毫无疑问，有些低空飞机从产品诞生到达到适航标准需要很长时间，这不包括适航标准、相关管理模式、控制技术等问题的解决。行业的大规模发展还很遥远，这种变化库存还远未到来。然而，有一件事是肯定的，那就是在行业形成规模之前，会有一批企业一个接一个地走在验证的道路上，这对材料、部件甚至芯片、低空经济都有很大的帮助。然而，终端产品的数量和利润肯定是不可能的，因此它们可以适当接近，并朝着产业链上游的移动投资方向发展。

随着新技术变革的到来，我们不仅要靠近，而且不能陷入其中，因此有时向上游移动选股的适当范围可能会更加确定。

回到光峰科技的问题。当时，亿威锂能和天合光能都有很强的时代背景和政策红利，这在光峰科技中非常薄弱。因此，我一直对光峰有一种隐隐的担忧。随着我自己投资理念的改变，我也更加关注它的逻辑实现。我一直在谈论耐心。当光峰科技的车载业务出来时，让我们看看它是什么样子的。这些逻辑是否已经实现。

2024年第一季度，车来了，我们来算账。虽然公司模糊了一些数据分类，但还是可以根据公司发布的数据做一些大致的计算。

影院部分收入为1.53亿元。根据公司之前的报告，毛利率可能在45-60%之间。随着折旧的波动，保守净利率至少在15%以上。按照最保守的9%，有一些合资企业，最保守的净利润估计为0.1-0.138亿元。

专业显示部分未提及，可保守视为稳定，保守估计营业收入1亿元。根据公司之前的报告，综合毛利率净利率至少为40%，最保守的净利率为9%，净利润为0.09亿。

其他业务没有特别提及，可以认为没有亮点。加起来收入1.44亿，利润按最保守的0设计(峰米科技同比亏损0.15亿，亏损幅度较同期下降 本季亏损为0.225亿，公司按持股比例亏损为0.088亿。

另一方面，公司表示，在优化和控制费用期间，费用同比下降 20.60%，降本增效成果显著。因此，由于光峰科技没有资本化R&D费用，可以认为R&D费用也应该包含在期间费用中。此外，管理费用、销售费用和财务费用共计1.337亿元，即光峰利用成本优化，同比节省0.35亿元，直接进入当期损益。

剩下的就是车载业务了，收入是0.48亿，利润是多少？

2024年第一季度，光峰科技净利润为0.445亿，其中包括戈碧伽的投资收益为数千万，其余扣除为0.0062亿。

即使我增加了所有的投资收入，我也无法获得积极的汽车收入。更重要的是，我根据非常保守的计算所有数据。目的是把利润留给车辆，主要是看我是否能得出单机利润的结论，但这些数字令人震惊，所以我不会写。

结论是车载投影业务可能根本不赚钱！

当然，我希望我错了。一开始，我一直在谈论看到水落石出和汽车业务新轨道的能量。现在初步结果已经出来了。问界M9已经是光峰科技目前可能获得的最大订单了。即使以后有固定点，也很难说如何盈利，如何增加数量。它的产品不是为便宜的汽车准备的，而M9本身就是一个奇迹。如果我的计算是正确的，甚至有可能，我们会看到一份中期报告，以震惊我们的下巴。

当然，我说这么无情并不意味着汽车产品的成本不会下降，毕竟，产品刚刚上市，新的指定点和大订单也可能出现，但对我来说，确定性减弱，利润周期延长，其他优秀目标的确定性增加，所以我上次在峰上说他们的错误，立即支付。我还有一部分光峰，可能是自我怀疑，但结果刚出现，知行合一还是要有动作的。说实话，当年华大基因总觉得有点意思，前景光明，经营一塌糊涂。光峰科技还是有炒作价值的，催化剂来了谁也不知道能炒多高，但这不是个人投资者的最终决定权。

恒生电子的清仓也是因为不符合预期，财务报告立即清算。

佐力制药上升我的压力越大，因为成本是8-10元，但只有我自己的主账户买，我提供其他账户的决策意见没有买，这主要是其他股票也有很好的价格，感觉有点风险，我可以携带，我买慢，有些事情想清楚，佐力制药一路上升，我的压力，希望其他目标迅速上升，或者佐力药业跌了再买一点。

其他几家公司的增持思路也很简单，正如上面提到的，新时代的背景和发展方向实际上是新质量的生产力，AI，新能源，这三者实际上是交叉和结合的。也许是因为过去的投资经验和职业背景的路径依赖，我一直认为，面对未来，符合《纽约时报》的发展，遵循技术创新的步伐，将是一个更好的投资方向。