行业基本面供需繁荣,高景气持续。23 年及 24 用电量在年一季度实现了快速增长。
23 年用电量同比增长 6.7%。24 年一季度,全社会用电量同比增长 9.8%高于去年同期 6.20 pct。
23 年度规模以上电厂累计发电量 89091亿千瓦时同比增长 5.2%比去年同期增加 3.0 一个百分点;其中,火电、水电、风电、核电、光伏发电分别同比+6.1%、-5.6%、+12.3%、+3.7%、+17.2%。
24 年一季度以上电厂累计发电量 22372 亿千瓦时同比增长6.7%,比去年同期增长4.3 一个百分点;其中,火电、水电、风电、核电、光伏发电分别同比+6.6%;、+2.2%、+11.0%、+0.6%、+17.5%。
今年第一季度核电发生了显著变化 去年的3.7%是由去年的3.7% 水电由0.6%缩小到0.6% -5.6% 增加到 +2.2%。
前3个月明显 几只核电股票涨得很好,水电 近期水电涨幅相对较好,尤其是$国投电力$(SH60086)$今年涨幅近30%,个人中途还增加了一个位置。今年应该是 水电 今年广东这几个月下雨明显比往年多。
总结23年电力板年报和24年第一季度报表:
收入稳定,盈利能力提高。
1、收入端,23 电力行业年收入超出预期增长;24 今年第一季度,电力板块整体收入缓慢增长,火电板块收入增长率较去年同期有所增长。23 年度电力板块实现收入 15907.1 亿元,同比增长4.2%。
24 年一季度,电力板实现收入 3921.36 亿元,同比增长 3.1%,其中水电板块收入增长最高,达到 4.1%;火电板块收入同比增长 3.0%,较去年同期略有增长;与去年同期相比,绿电收入增速略有下降。
2、利润端,24 年一季度整 身体利润水平的提高主要是由于火电的贡献。23 年 年度电力板块实际 现在毛利率是21.0%,同比增长 5.3 个百分点;实现归母净利润; 1289.1 亿元,同比增长77.2%。24 年一季度,电力板实现毛利率 同比增长21.9%, 3.2 个百分点;实现归母净利润; 395.6 亿元,同比增长 36.5%。
火电板块:
成本增加,业绩增加,利润水平显著提高。行业:
1、收入端,23 年火电板块实现收入 11701.3 亿元,同比增长 4.2%。24 年一季度,火电板块实现收入 2942.3 亿元,同比增长 3.0%高于去年同期 1.3 由于第一季度用电需求稳步增长,成本端改善(煤炭价格下跌),火电优势突出。
营收 季度 变化
2、在利润方面,上游燃料价格的提高显著提高了火电性能。23 年度火电板实现毛利率 同比增长率为12.7% 6.0 个百分点;归属于母亲的净利润同比大幅亏损。24 年一季度,火电板块实现毛利率 同比增长14.16% 4.13 个百分点;归属于母亲的净利润同比大幅增长; 104.5%。财务费用下降,资本结构不断优化。
23 年煤炭价格高位下跌,山西优混 5500 动力煤均价 978.3 人民币/吨,同比减少-22.9%;24 年一季度煤炭价格继续走弱,山西优混 5500 动力煤均价元 882.1 元/吨,同比减-19.4%。
3、个股方面:
在收入方面,发电稳步增长,火电板块公司实现了高比例的增长。23 年火电板块 23 家 样 本 公 司 中有 16 家 营 收 实 现 正 增 长,营 收 同 比 增 速 中 位 数 为4.8%。24 年 一 季 度 有 家14 营 收 实 现 正 增 长,营 收 同 比 增 速 中 位 数 为4.3%。
利润端,23 年全年及 24 年一季度,全国和地方火电公司毛利率大多呈上升趋势,只有个别公司毛利率下降。23 年共有 7 家公司扭亏为盈;24 年共有 3 家公司扭亏为盈,分别是建投能源、豫能控股、华银电力。长三角和广东沿海地区的电力毛利率迅速上升,或者由于沿海地区电价高、电力市场化程度高以及相关地区公司的成本改善措施。23 年度火电板块公司股息率水平 22 宝新能源、申能股份、浙能电力、内蒙古华电、京能电力、皖能电力股息率明显上升。
水电板块
来水枯萎影响叠加电价上涨,整体业绩稳步上升。
行业方面:
收入方面,来水枯萎影响水电价格叠加上涨,整体收入水平保持稳定。根据样本公司的选择,23 年全年及 24 年一季度,水电板块的收入分别为1742.5.5、378.6 同比增长7.7%的亿元人民币、4.1%;
利润端,23 年度水电板实现毛利率 同比增长47.9%, 7.1 个百分点;归属于母亲的净利润同比增长; 12.0%。24 年一季度,水电板实现毛利率 同比增长44.1%, 1.81 个百分点;归属于母亲的净利润同比增长; 17.4%。23 年度水电板块公司上网电价平均 322.6 元/兆瓦同比增长 5.96%。第一季度水电板块偿债能力呈上升趋势。
从度电盈利能力来看,2023 水电板块公司整体电毛利润增加。2023年 在年度火电样本公司中,只有三家企业略有下降。排名前三的公司是长江电力、黔源电力和国投电力;国投电力和川投能源的毛利率改善率领先,主要是因为相关送电区的电价超过预期增长
个股:收入端,23 年表现分化,24 年一季度收入总体增长。利润端,23 年部分水电板块公司承受轻微压力,24 年一季度整体盈利能力上升。在经历 23 年水电板块半数公司业绩因来水枯萎下滑后,24 公司业绩在年一季度有所回升,8年 归属于母公司的净利润均实现正增长。从度电盈利能力来看,23 水电板块公司整体电毛利润增加,主要是因为相关送电区电价超出预期增长。23 年度水电板块公司股息率整体稳定,国投电力、桂冠电力、长江电力股息率排名前三。
绿电 板块
装机量的快速增长推动了绿色电力板块收入的增加。
2023 年及 2024 今年第一季度,光伏、风电新增装机增速显著,23 年度风机和光伏组件价格持续下降,鼓励新能源项目发展加快,年度风电和光伏累计装机容量同比增加 20.77%、55.24%。23 23年风电、核电、光伏发电总体上升,在装机增长和新能源互联网电价下降叠加的影响下, 绿电板块全年实现收入 2463.3 亿元,同比增长 2.1%;24 收入在年一季度实现 600.5 亿元,同比增长 3.0。
整个利润端略有压力。
2023 全年绿电板块实现毛利率 同比增长41.4% 0.7 实现归母净利润的百分点 397.8 亿元,同比增长 10.4%。24 年度第一季度,绿电板块毛利率 同比下降45.8%, 0.5 实现归母净利润个百分点 127.0 亿元,同比增长 0.5%;第一季度毛利率压力主要受新能源电价下跌、设备平均利用小时下降、风电发电下部分公司业绩低于预期等因素的影响。
个股:业绩分化,部分公司还在复苏
在收入方面,绿电板块公司的业绩分化。2023年 年绿电板块 12 在样本公司中有 5 家庭收入增长,2024年 年一季度有 7 家族公司实现增长。其中,芯能科技和江苏新能在第一季度表现良好;
芯能科技23 年收入同比增长 5.6%,24 年度第一季度收入同比增长 25.0%,主要是因为公司光伏发电业务发展迅速;江苏新能第一季度收入增长迅速,主要是因为江苏第一季度风资源良好。与去年同期相比,平均风速增加,风电项目发电增加
注:昨天,芯能科技在早期下跌了很多 电力股 补涨了,但估值还是比较高的,涨多了要注意回调的风险。
利润端:
一些绿色电力板块公司仍在复苏。从毛利率来看,23 年及 24 绿电板块在年一季度 12家样本公司中有12家 6 家庭毛利率下降,主要原因是电价下降。从 23 根据年绿电板块公司公布的电价或上网电价,都有不同程度的下降,最大降幅达到 11.6%。从归母净利润的角度来看,23 年及 24 绿电在年一季度 12 所有的公司都有 8 家公司归母净利润增加。就个股而言,江苏新能、吉电股份受益于区域风情的改善 24 盈利能力在年一季度表现良好。
今天一直觉得龙源电力H港股很便宜,但是港股账号资金不多,从来没有买过,错过了50%左右的涨幅。同时看好一个投资朋友买了,今年利润50%以上,完全错过了。
今天在做统计分析的时候,发现吉电股份也不错。昨天怎么涨了9个,不然下周就准备买一些仓位了。$吉电股份(SZ00875)$
23 绿色电力行业公司的盈利能力总体上有所下降。受新能源电价进一步市场化、装机容量快速增长和平价互联网接入政策指导的影响,风力发电和光伏互联网接入电价进一步下降,绿色电力行业公司的毛利润面临压力。
综合分析总结:
2024 今年第一季度,全社会和分支机构的电力增长率保持了较高的增长趋势,三产业的比例进一步增加;在未来新质量生产力和电力替代趋势的发展下,电力需求可能会进一步增加。其中,长三角、广东、安徽等新兴产业布局较早,规模较高,光伏制造等相关产业AI 大多数数据中心都是新的高能耗行业,预计上述地区的用电需求将进一步增加。
电力 板块很可能成为近年来投资较好的行业之一。
1、优先投资 火电板块:短期内,24 今年第一季度,由于成本方面的改善,火电公司业绩大幅增长。预计上游燃料价格大幅反弹的可能性较弱。在良好的开端下,火电行业的优势仍将突出;从长远来看,煤电容量电价机制逐步推进,通过容量电价回收固定成本的比例逐步提高;两部电价将继续支持火电企业稳定的盈利能力和股息能力。
长三角火电龙头[皖能电力]更注重区域优势、【申能股】、【浙能股份】【浙能股份】、【湖北电力】、【上海电力】、[陕西能源];
【国电】全国性估值低,增长性好、[华电国际]等等。
2、其次 稳健的 水电行业:【长江电力】在来水预期改善和红利风格持续背景下、[国投电力]、【华能水电】。
个人持有:国投电力、陕西能源、上海电力,前期持有内蒙古华电、申能股份。(mavk-张)
上一篇:注册制鼻祖的做法不好吗?
日股日经指数周一(22日)持续下挫,为连续第4个交易日收跌,并且在3周以来首度跌破4万点关卡,指数报今年6月28日以来新低。 日经指数收盘跌464.79点或1.16%,收39599点。东证指数挫1.16%或33.30点,收2827.53点,连续第3个交易日...
一封「请辞函」周四 (18日) 在网络上走红,信中提及已故娃哈哈集团创办人兼董事长宗庆后之女宗馥莉辞任副董事长、总经理职务,不再参与集团经营管理。宗馥莉突然请辞除激起集团第二代接班背后的千层外,也将内部矛盾曝光。...
本文“23年电力板年报和24年第一季度报表”由壹米财经整理发布,欢迎转载收藏,转载请带上本文链接。
免责声明:【壹米财经】发布的所有信息,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责,投资者据此操作,风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限 于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如有问题,请联系我们!