人工智能终端逐步着陆或进一步催化散热行业的发展

公司简介:主要生产热管理材料。2022年和2023H1的收入占92.8%和95.8%。产品以石墨散热器/散热膜为主，收入占近90%。此外，还包括导热垫片、热管等产品，体积小但增长率高。小米、vivo、三星和华为是主要客户，贡献收入占60%以上。2022年，公司通过北美大客户认证，自2023年起逐步增加供应，有望成为未来业绩的重要增量。公司ROE、由于公司优质的客户群体、良好的产品结构和优秀的成本控制能力，毛利率、净利率等关键财务指标优于可比公司。2023年前三季度，公司收入3.23亿元，同比+11.0%，归母净利润0.38亿元，同比+13.3%。

行业分析:据ResearchandMarkets估计，2030年全球电子散热材料市场规模将达到64亿美元，2022-2030年CAGR将达到6.4%。就电子终端轻量化、小型化趋势而言，我们认为石墨散热产品、均温板/热管、导热界面材料等容易集成在电子产品中的散热材料具有很大的发展潜力。

行业催化：人工智能终端逐步着陆或进一步催化散热行业的发展。人工智能终端需要个人大型模型和终端的结合，这需要终端计算能力的提高。结合终端轻量化和小型化的需要，终端内部电子元件集成密度更高，芯片等核心计算元件的功率密度更高，散热需求也会增加。

目前，公司拥有相对完整的导热材料产品，如合成石墨散热膜、合成石墨散热器、均热板、热管、导热垫片、导热凝胶、导热脂等，应用场景为手机（含人工智能手机）、在消费电子、汽车电子、通信基站等平板电脑、笔电(含AIPC)等领域，公司可根据电子产品的不同散热需求提供系统的散热解决方案，是业内为数不多的能够提供消费电子产品系统化散热解决方案的供应商之一。

AI+机遇：人工智能为消费电子终端带来了新的机遇。人工智能应用程序需要更高的计算能力支持，这将对散热解决方案提出更高的要求，从而进一步提高单机的价值。人工智能手机、人工智能电脑等电子产品的性能释放需要散热来保证。合成石墨散热膜、合成石墨散热器、均热板、热管、导热垫片、导热凝胶、导热脂等相对完整的导热材料产品，应用场景为手机（包括人工智能手机）、消费电子、汽车电子、通信基站等平板电脑、笔电(含AIPC)等领域。高端智能手机一般采用合成石墨散热膜+均热板+导热凝胶散热方案。中低端智能手机一般采用合成石墨散热膜+热管、多层合成石墨散热膜散热方案。三星手机GalaxyS23Ultra采用均温板+石墨烯+导热界面材料散热方案，华为Mate60pro采用均温板+石墨烯+导热界面材料散热方案。均温板+石墨膜+导热界面材料用于OPPOFindx6pro和小米MIXFold3。

得益于5G、随着物联网等技术的快速发展，电子产品呈现出超薄、高性能、智能化、功能集成化的发展趋势。随着产品内部集成的加热部件数量的增加，单一散热材料将逐渐被各种散热部件组成的散热模块所取代。以合成石墨散热膜、热管、均热板为代表的新型导热材料方案将成为市场主流的散热解决方案。