苹果链公司调整后期还能继续关注的原因?

苹果链公司调整后期还能继续关注的原因？

逻辑：iP­h­o­ne上一轮换机发生在20-21年。由于5G带来了换机，当年出货量同比增加了1200万部，次年(21 年)增加3300万换机非常成功，然后进入股票周期，持续下去 接近3 年左右。

目前，据统计，世界上可能有近似之处 3 亿台iP­h­o­ne，在过去4 今年没有升级。因为只有iP­h­o­ne 15 pro 以上可以用苹果自己的。 AI，换句话说，股票iP­h­o­在ne中，90%以上的人不能使用人工智能功能，所以9月份 iP­h­o­ne有可能销量超出预期。

总结机构思路：

今年年初，市场对水果链的预期相对悲观。当时，国内智能手机市场刚刚停止下跌，没有人知道它是否会继续下跌。毕竟，消费降级的声音还在继续。

然后销量同比下降 10%来测算24 此外，25家年果链公司的业绩 年业绩没有考虑 AI 手机这个变量。

发现预测错误，重新调整iP­h­o­ne 16备货量，上修 24 年、25 年销量，重估果链公司的业绩和估值，这是近期上涨的逻辑。

苹果人工智能的趋势很明显，终端预计将迎来三年的变化

我们认为，主要原因是WWDC24苹果发布了Appleintelligence，AI终端的趋势进一步明朗。我们对iPhone16/17有望成为苹果近10年来最强的系列，或将开启三年的强更换周期持乐观态度。

[自今年3月以来，我们继续推荐苹果产业链的底部，并对未来三年的人工智能更换投资机会持乐观态度。目前，我们仍对核心公司未来仍有持续上升的空间持乐观态度，建议投资者关注]。

苹果卡位优质用户，AI有望推动强劲的换机周期。我们认为，随着WWDC24的临近，苹果的AI布局逐渐出现，很多侧面模型论文有望优化用户体验，提高使用效率，降低成本，提高效率。考虑到苹果占据了全球7-80%的高端手机市场，我们认为苹果用户可能会在苹果AI升级后主动更换机器，并为AI带来的降本增效付费。

人工智能升级带动零部件类别创新，产业链共同受益。目前，苹果在芯片计算能力方面具有明显优势，但仍有提高内存、散热、电池和充电效率的空间。我们对苹果在16/17系列中升级上述相关领域持乐观态度，加上PCB和外观升级，全面升级到人工智能终端。ASP在上述相关环节都有明显的ASP增长，促进了相关供应商盈利能力的提高。

苹果产业链核心供应商:立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、工业富联、瑞盛科技、高伟电子、新维通信、珠海冠宇、东山精密、环旭电子、歌尔股份、安洁科技、比亚迪电子、德赛电池、新旺达等。

欢迎联系中金科技硬件消费电子团队了解更多行业和公司信息。

目前如何看待果链？

最近果链催化剂大幅上涨:

1.苹果在美国股市大幅上涨:11日WWDC会议后，苹果股价上涨约10%;

——我们的观点是：苹果拥有最好的硬件、系统和生态系统，最有价值的中高端用户群，每年运输3亿+设备，13-14亿用户，是最有可能实现人工智能侧价值的品牌。

2、预计iPhone16加订单：近日，产业链传输iPhone16备货量修复至9500-9600万部（VS预计8500万部），24年iPhone销量约为2.2亿部，同比-6%（VS预计2.1亿部，同比-10%）;

——我们跟踪:目前台积电3nm苹果没有明显加单，主要是3nmQ2-Q3的产量达到98%、100%，但考虑到苹果AI功能搭载要求为15pro及以上车型，预计将刺激用户更换机器，提振24年销量，9月份可能超出预期。

3.25年苹果手机销量乐观:WWDC后，海外大银行修复苹果销量25年，中性预期2.3亿，乐观预期2.5亿(VS之前预期2.28亿)。

——我们判断，全球手机的整体更换周期将延长到51个月（约4.25年），人工智能预计将推动新一轮的更换周期。

现在如何看待果链上涨？我们的观点是[持续乐观，人工智能端市场刚刚开始，未来三年将有很大的机会！]

1、果链的性能和估值具有双击弹性：果链24年的性能基本上是按销量同比下降10%计算的。目前，估值一般为20-25倍，25年的性能预测不考虑人工智能手机带来的数量和价格弹性。25年的估值一般在15-20倍之间。

2、除了手机，北美大厂预计26-27年将推出AI耳机/AR眼镜等多个AI终端。人工智能带来的浪潮将推动电子周期向上，消费电子将率先启动。预计未来将带来整体电子上升的机遇，对科技和硬件持乐观态度！

三、目标推荐:龙头优先，创新优先，业绩确定性优先。

个股:【立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、歌尔股份、长盈精密等】

风险提示：人工智能开发低于预期，终端需求低于预期

【德邦电子】继续推荐果链，一线领涨+二三线补涨

玫瑰苹果WWDC实施了“本地>云>第三方LLM”AIPhone计划，预计将继续刺激更换需求，开启2-3年的IPhone销售上升周期。对于人工智能手机来说，苹果迈出了一小步，行业迈出了一大步，消费电子行业全面开启了人工智能终端时代！

玫瑰果链投资贯穿今年和明年，具有业绩弹性和估值弹性：

1.量:整体换机需求+供应份额增加

二、价格:iPhone16/17新机价值提升环节

3.估值:低PE目标有望补涨

玫瑰：

组装：立讯精密

二、PCB：鹏鼎控股，东山精密

三、光学:高伟电子，顺宇光学技术，水晶光电

四、声学:瑞生科技，歌尔股份

五、电池:珠海冠宇、德赛电池

六、散热：中石科技

⑦结构件：蓝思科技、信维通信、工业富联、智能制造

⑧3C设备：赛腾股份有限公司，博众精工

风险提示：消费电子产品的复苏低于预期；人工智能渗透低于预期；市场竞争恶化的风险；

德邦电子：陈蓉芳/张威震/敌人君子