信达证券股份有限公司马铮近期对嘉必优进行研究并发布了研究报告《忽略短期波动，把握公司价值》，本报告对嘉必优给出买入评级，认为其目标价位为61.00元，当前股价为37.41元，预期上涨幅度为63.06%。
嘉必优(688089)
公司股价下跌，但基本面并无变化。受市场情绪影响，本周公司股价下跌8.9%。我们认为公司基本面并未出现明显变化，同时先前的经营计划正一步步落实。
婴配粉注册进度良好。婴配粉注册方面，9月截止中旬，单月共有146款婴配粉通过注册（含新旧国标），进度符合预期，我们预计婴配粉注册进度将不断加快。
部分新国标产品已陆续发售。考虑到伊利、飞鹤新国标版产品已陆续发售，我们预计公司需求端也将逐步获得相应增长。
忽略短期波动，把握公司价值。公司婴配粉新国标+海外竞争对手专利到期+HMO产品有望准入的短中长期逻辑坚实，也将大概率一步步实现。新国标和海外竞争对手专利到期属于法规性红利，确定性很高，作为行业领先企业，公司业绩有望获得有效提升；而HMO研发已完成中试，获得纯度96%的样品，未来若获得准入将明确印证公司合成生物学的属性，同时打开公司第二成长曲线，从而有效提升公司估值。此外，生物制造行业当前仍处发展初期，据美国白宫预测，未来空间有望达30万亿美元之巨。合成生物学则是生物制造的核心内容，未来我们有望看到越来越多的物质通过合成生物学的手段被商业化生产。公司也清晰洞察这一趋势，其筹备中的合成生物学平台也将在未来为我国的合成生物学商业化发展助力。
盈利预测与投资评级：长期价值被低估，我们持续推荐。当前公司股价对应23年估值仅21X，长期价值被低估。我们预计公司2022-2024年EPS为1.08/1.78/2.21元，分别对应2022-2024年34X、21X和17XPE，维持目标价61元及对公司的“买入”评级。
风险因素：新国标注册进度不及预期，帝斯曼降价超预期
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券方勇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.32%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.32亿，根据现价换算的预测PE为34.01。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为56.5。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，嘉必优（688089）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。
● 中期趋势：
● 长期趋势：迄今为止，共60家主力机构，持仓量总计2250.59万股，占流通A股34.50%
综合诊断：嘉必优近期的平均成本为37.77元，股价在成本下方运行。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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