国元证券股份有限公司杨为敩近期对中兴通讯（000063）进行研究并发布了研究报告《2022年三季度报告点评：第三季度净利润增速显著，双曲线进一步夯实》，本报告对中兴通讯给出增持评级，当前股价为21.36元。
中兴通讯
事件：
公司于2022年10月26日收盘后发布《2022年三季度报告》。
点评：
第三季度实现净利润同比增长30.72%，公司经营水平持续提升
前三季度，公司面对新冠疫情和外部环境的挑战，实现营业收入925.59亿元，较上年同期增长10.42%；同期实现归属于上市公司股东的净利润68.2亿元，较上年同期增长16.52%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润55.51亿元，较上年同期增长55.3%。值得注意的是第三季度实现净利润21.44亿元，同比增长30.72%，增速显著。未来随着公司坚持固本拓新，深化稳健经营，市场格局不断优化，公司经营水平有望持续提升。
三大业务优势显著，领跑国际电信设备市场
公司三大业务优势显著，领跑国际电信设备市场：运营商网络方面，公司显示截止9月份公司5G基站发货量全球第二，5G核心网收入全球第二，光网络运营商市场份额全球前三，固网整体市场份额全球第二。同时，公司在服务器及存储、新型数据中心、数据中心交换机、液冷设备、数字能源等产品持续创新，全力助力运营商云网转型战略及可持续发展。政企业务方面，中兴通讯加强市场营销及渠道能力建设，依托高效的数字基础设施和基于云原生交易架构的“数字星云”，深耕金融、互联网、电力、交通等行业数字化转型，核心产品服务器及存储、GoldenDB分布式数据库、云电脑等实现了金融、互联网、政务等行业头部客户的突破。消费者业务方面，中兴通讯逐步整合手机、移动互联产品、家庭信息终端及生态能力，为消费者个人和家庭提供丰富的智能产品选择。报告期内，公司联合中国移动（600941），国内首发“中国芯”5G千元机中兴远航30S，联名国潮品牌发布直屏旗舰新标杆努比亚Z40SPro；移动互联产品5GFWA发货持续保持全球市场份额第一；家庭信息终端继续保持较快增长，海外市场营业收入同比增长超30%。
积极发力第二曲线业务，，第二曲线营业收入同比增长近40%
2022年前三季度，中兴通讯以服务器及存储、终端、5G行业应用、汽车电子、数字能源等为代表的第二曲线业务保持快速增长，第二曲线营业收入同比增长近40%。其中，服务器及存储营业收入同比增长超100%。
投资建议与盈利预测
公司是全球领先的综合通信信息解决方案提供商，2022年进入战略超越期，在保持第一曲线业务稳中求进的同时，将积极发力第二曲线业务。随着疫情改善、海内外5G建设及应用落地，公司核心业务盈利能力有望继续提升。预计2022-2024年公司收入分别为1312.38亿元、1495.66亿元、1703.96亿元，净利润为87.13亿元、100.31亿元、112.17亿元，对应当前股价的PE为12.03、10.45、9.35。维持“增持”评级。
风险提示
市场竞争加剧风险、进出口管制风险、利率波动的风险、汇率波动的风险
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券代小笛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95%，其预测2022年度归属净利润为盈利83.12亿，根据现价换算的预测PE为12.14。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级17家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为35.78。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，中兴通讯行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
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● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。
● 中期趋势：
● 长期趋势：已有473家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计6.80亿股，占流通A股17.47%
综合诊断：中兴通讯近期的平均成本为21.70元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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