近日，摩根大通举办媒体圆桌，分享了有关中国宏观和股票的最新观点。
摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝认为，目前中国股票市场有两大积极因素，分别是盈利增长与积极回购。配置方面，该公司看好高股息、低估值龙头及AI板块。
此外，摩根大通预计，2024年全年中国经济增速为4.6%。
看好高股息、低估值龙头及AI板块刘鸣镝指出，近期的日元套息交易拆仓潮推动了少量外资由其他股市流向中国股市，但她提醒下半年仍须留意美国大选对中国股市带来的潜在风险。
刘鸣镝还表示，若下半年中国经济增长保持理想的态势保持，MSCI中国指数或有个位数的上行空间，但她也强调当下精选个股比预测指数涨幅更为重要。
如何看待中国股票市场的空间?刘鸣镝谈到，目前中国股票市场有两大积极因素：
首先，目前市场一致预期MSCI中国指数的盈利同比增长为14%，沪深300指数为12%的盈利同比增长，比历史均值低一个标准差，这是较大的折扣;
其次，股票市场的回购呈现积极的态势，今年前7个月，MSCI中国指数的成份股合计回购260亿元，约占总市值的3%，这一数值是2021年至2023年平均回购额的1.9倍。
在配置方面，刘鸣镝看好三个方向：
一是继续看好防御性的高股息股票，如银行、电信、电力、公路股等，关键是看自由现金流，一些有吸引力的公司股息率可达6%、7%;
二是估值合理兼具成长性的板块中，具有定价能力的龙头公司，尤其看好其中对地缘政治敏感度较低的行业龙头，包括一些将生产设备设于海外的中国公司，以及在国内市场高市占率的企业等;
三是人工智能(AI)主题相关板块，预计其中一些硬件相关的公司在经历股价回调后，有机会迎来另一波上涨。
预计全年经济增速为4.6%摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌表示，预计2024年全年中国经济增速为4.6%。
朱海斌表示，这个预测考虑到了去年下半年中国经济强劲表现带来的高基数效应。在结构上来看，中国不同行业的表现目前呈现出一定的分歧，上半年制造业投资仍然表现良好，消费及房地产行业持续疲弱，而出口数据亮眼。尽管下半年以来出口数据有转弱迹象，但总体而言，朱海斌认为下半年出口对中国GDP将是正向的提振作用，欧洲提高新能源汽车进口关税等因素对中国出口的影响预计较小，更需要关注的是美国大选所带来的不确定性。
朱海斌还表示，今年中国GDP增长更多地取决于消费及投资等国内因素。近期也看到近期高层会议上提出将加强逆周期政策、并强调要提振消费的积极政策信号。例如就在7月31日，国家发布《关于恢复和扩大消费的措施》，出台恢复和扩大消费20条措施。后续将持续关注政策的落地执行情况。
朱海斌预计，料难将出台大规模的刺激财政方案，但预计现有的刺激措施将会得到有效的运用，如未来数月发行约2万亿元人民币的政府债。他还预计，央行未来将采取渐进式的降息，预计在今年四季度、明年第一季度分别降息10个基点。
房地产方面，朱海斌认为，房地产跌幅正逐步收窄。目前新房动工及新房销售已分别自高位回落七成及六成，预期今年新房动工及新房销售分别跌14%及13%，房地产投资下跌10%。预计房地产市场将最快在明年回稳，房地产投资则要到2026年才会持平或增速转正。
编辑/lambor
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