苏宁易购业绩转折点来了？ 2021年成为关键一年

　　4月23日晚，苏宁易购（002024）披露2020年报显示，在过去一年，苏宁易购实现商品销售规模4,163.15亿元，同比增长9.92%，其中线上平台商品销售规模2,903.35亿元，同比增长21.60%，线上销售规模占比近70%。业绩向好，表明苏宁易购在2020年经营取得成效，释放了积极的信号。

　　综合来看，苏宁易购想要实现业绩反转，一方面需要实施“开源”，发掘新的营收增长点、利润增长点，巩固市场规模、增大营业收入，进而转化为利润；另一方面，需要“节流”，加强对成本和费用的管控，减少不必要的开支。在年报中，苏宁易购在2020年的经营中，“开源”、“节流”两方面均有体现。

　　据2020年报，在“开源”方面，苏宁易购线上规模占比加大且保持快速发展，零售云保持快速发展并实现盈利，物流业务、家乐福到家等多项业务均有亮眼表现；在“节流”方面，苏宁易购加强成本控制也取得成效，三费明显下降。

　　积极“开源” 零售云业务表现亮眼

　　2020年，消费环境受疫情影响承受压力，苏宁易购积极“开源”，多项业务表现亮点。其中，零售云业务表现最为吸睛。据了解，零售云业务于2017年推出，是苏宁易购赋能下沉市场零售商的平台，加盟商不仅能够共享苏宁优质商品供应链能力，还依托于苏宁物流、金融服务、科技方面的能力，持续提升客户体验、经营效率效益。

　　在苏宁易购已明确由“零售商”升级为“零售服务商”的战略背景下，零售云正是苏宁易购向零售服务商转型升级在低线市场的有效实践。据年报，2020年苏宁易购零售云加盟店拓展迅速，全年新开门店3,201家，在三四级市场树立了渠道领先优势，越来越多的品牌商选择加强与零售云合作、发展下沉市场。结合最新报道，零售云在一季度新开门店达到600家，发展稳健，未来不可小觑。

　　其次，在线上零售业务方面，苏宁易购确定云网万店独立发展战略，全面对标头部互联网零售平台，对线上业务进行整合并引入战略投资，计划加大员工股权激励，探讨独立上市。

　　苏宁易购在四季度加大在用户经营补贴、商品经营补贴方面的投入，增加用户规模和提升用户体验。四季度，活跃买家同比增长达到52%，平台商品销售规模同比增长33.67%，自营商品销售规模同比增长45.28%。随着云网万店规模持续发展，规模效应或将逐步体现。

　　同时，苏宁物流业务表现同样不俗。苏宁物流拥有零售行业领先的自建物流设施网络，2020年苏宁物流新增、扩建9个物流基地，完成10个物流基地的建设。苏宁物流地产基金的投资运作，形成了仓储物业“开发-运营-基金运作”这一良性资产运营模式。

　　另外，部分业务模式的创新亦成为业绩稳定发展的重要支撑。例如在线下门店方面，苏宁易购加快优化门店结构，强化门店的互联网运营能力。12月，家电3C家居生活专业店可比店面的销售收入同比增长5.37%。

　　在一系列改善动作之下，苏宁易购“开源”效果明显。2020年，苏宁易购实现营业收入2,522.96亿元，商品销售规模达到4,163.15亿元，同比增长9.92%。

　　开启“节流”模式 费用控制效果明显

　　除去“开源”动作外，有针对性的开展“节流”工作也较为重要。目前，苏宁易购强调聚焦零售战略，并开始“做减法”，成效也在逐渐显现。

　　苏宁易购推进“降本”，加强费用管控。例如，苏宁易购精简组织，推进门店、物流终端合伙人机制，加强绩效考核，人员费率同比下降1.15%；苏宁易购提升门店精细化管理，随着门店销售的回暖，门店经营效率提升，与门店相关的租赁费、装潢费、水电费显著控制。

　　在一系列动作之下，苏宁易购202年三费取得明显改善。根据年报，苏宁易购2020年销售费用同比减少23.43%，财务费用同比减少12.16%，管理费用同比减少5.77%。

　　伴随“开源、节流”工作的不断推进，以及优化账期及支付方式等，苏宁易购在2020年的经营性现金流量同比改善。以分季度数据看，苏宁易购在二季度和四季度经营活动产生的现金流量净额均成功实现转正，其中二季度为41.30亿元，四季度为8.07亿元。

　　业务稳定发展，市场表现向好，苏宁易购业绩反转正逐渐实现。除去2020年财报释放的积极信号外，2021年更是苏宁易购业绩实现反转的关键一年。

　　在2021年，苏宁易购正在更加彻底的贯彻“聚焦零售”战略，且加大了与资本机构合作的动作，协同零售业务发展。在近期，苏宁易购先后引入深国际和鲲鹏资本两家国资战投，与普洛斯达成战略合作，以及旗下零售云业务完成A轮融资等。

　　可以看出，这家老牌零售巨头在资本市场仍然显得游刃有余。同时，在引入外部投资机构、外部资源时，与苏宁易购的现有业务磨合仍需要时间，对现有业绩的贡献或将在以后的财报中逐渐体现。

苏宁易购股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共192家主力机构，持仓量总计5423.99万股，占流通A股0.70%