1、英伟达的业绩超出预期,数据中心的收入同比增长了4倍以上
2024年5月23日,英伟达发布FY2025第一季度报告,FY2025Q1总收入260亿美元,创历史新高,同比增长262%,环比增长18%,超出公司预期240亿美元;其中,数据中心业务收入226亿美元,创历史新高,同比增长427%,同比增长23%。与去年同期相比,计算收入增长了5倍以上。网络收入增长了3倍以上,主要是因为生成人工智能的推理和强劲的培训需求,继续推动Hopper架构芯片的成交量。除了传统CSP制造商的需求外,消费者互联网和主权人工智能、汽车、医疗等垂直行业也有数十亿美元的市场空间。公司表示,Hopper需求在Q1持续增长,目前正从H100芯片向H200转变。H200已经开始在Q1进行样品测试,目前正在生产和运输中。H200的推理效率几乎是H100的两倍。作为GPT-4o的推理基础,公司预计Hopper系列芯片未来仍将供不应求。此外,Blackwell平台已全面投入生产,预计今年Q2将开始发货,Q3将继续大规模发货,潜在客户将在今年秋季开始建设基础设施。
2、人工智能基础设施投资收入显著,云业务已形成正循环
过去一年,公司估计推理收入占数据中心收入的40%左右。海外云巨头AWS持续增长、谷歌云、微软、甲骨文等的合作:支持特斯拉将人工智能扩展到3.5万H1万 GPU;Llamama是Meta 3模型支持24000H1000个模型 在GPU上训练,如果使用HGX H200作为7000亿Llama 3模型推理服务器,根据目前的token成本,每秒可发送24000个tokens,每次在HGX H200服务器花费1美元,Llama 3 API接口提供商可在4年内产生7美元的收入。
由于人工智能的培训和推理需求,该公司表示,CSP制造商经常在NVIDIA工作 在人工智能基础设施上投资1美元,4年内可获得5美元的GPU托管收入。从客户结构来看,大型CSP制造商的收入占数据中心业务总收入的40%。展望2025年第二季度,公司预计收入将达到280亿美元,上下波动2%,收入环比同比持续快速增长,GAAP毛利率预计为74.8%,上下波动50个基点。从开源证券中选择
建议继续关注人工智能计算产业的投资机会,AI+国产替代推荐标的:宝信软件;
光模块推荐标的:中际旭创;
液冷受益标的:英维克;
光模块受益目标:新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、剑桥科技、博创科技等;
AIDC受益目标:光环新网、润泽科技、云赛智联、奥飞数据、科华数据等;
AI服务器及交换机推荐标的:中兴通讯,受益标的:紫光股份、锐捷网络、烽火通信、盛科通信等;
液冷受益标的:高澜股份、申菱环境、网络科技、飞荣达等;
光芯片及光器件受益目标:源杰科技、光库科技、腾景科技、华西股份、仕佳光子、太辰光、明普光磁、中瓷电子等;
光纤光缆受益目标:永鼎股份、恒通光电、中天科技等;
边缘计算能力受益目标:广和通、美格智能、移远通信、华测导航、威胜信息、力合微、映翰通、三旺通信、东土科技等;
AI应用:亿联网络、梦网技术、畅通通讯等。
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