本周a股市场呈现震荡调整趋势。站在3点或100点后,市场出现了收缩和震荡,这表明目前市场仍存在多头和空头差异。而且香港股市在连续上攻后,本周也出现了震荡下跌。近期市场呈现出一定的震荡趋势,投资者的风险偏好有所下降。本周的强劲表现仍然是受益于风险厌恶情绪上升的黄金板块。国际黄金价格创历史新高,推动了整个黄金板块的表现。黄金的持续上涨也初步验证了我之前的判断。在过去的两年里,我一直建议你关注黄金行业的机会。一方面,美联储和其他央行实施了量化宽松和大量印刷纸币,客观上提高了黄金的投资价值。黄金价格创下新高,实际上反映了国际投资者对美元信贷的担忧;另一方面,近两年国际形势出现局部动荡,导致投资者风险规避情绪上升,客观上提高了黄金价格的表现,黄金价格的上涨推动了与黄金相关的ETF和股票价格的反弹,产生了明显的超额回报。另一个值得注意的机会是低估值和高股息率。由于投资者的风险偏好较低,他们更注重上市公司的股息能力。另一个值得注意的机会是低估值和高股息率行业。由于投资者的风险偏好较低,他们更注重上市公司的股息能力。新的“国家九条”明确规定,上市公司应采取更多的现金股息回馈投资者。对于长期无股息的铁公鸡或股息率较低的公司,可能会限制大股东减持,并增加风险警告ST,使市场风险风格更倾向于高股息行业。去年市场持续下跌时,前海开源基金自有资金自购基金,在市场恐慌时用真金白银表现出对中国优质资产的乐观态度。我们关注的方向是高股息基金和黄金基金,在方向上做出了正确的选择。最近,许多中国股票的表现逐渐公布,相对明亮,中国股票在过去几年经历了大幅下跌,许多中国股票的价格只有20%或30%的高点,所以如果表现可以逐渐释放,可能会提高中国股票的表现。今年5月1日,我去美国参加巴菲特股东大会,然后去华尔街参观了两家国际投资银行。交流发现,华尔街对中概股没有偏见,资本追求利润。他们之前主要担心的是行业政策的风险,尤其是前几年突然出台的一些行业政策,导致相关行业股价瞬间大幅下跌,导致部分国际资本抛售中概股。此外,由于许多政策的影响,中概股的业绩大幅下跌。这两个原因导致中概股价格双杀,估值和业绩下降。但超卖后也跌出了机会,一些高质量的中概股龙头公司逐渐跌出了价值。自去年年底以来,由于某部门出台的游戏管理政策,相关部门当天大幅下跌,引起了相关部门的关注。有关部门已明确表示,今后将以鼓励政策为主,此外,各行业在出台政策之前要与金融主管部门进行沟通,以消除对资本的怀疑。因此,华尔街的许多金融机构表示,他们对a股、港股、中国证券交易所等中国资产持积极态度。此外,目前欧美日股市均处于历史高位,估值居高不下。包括巴菲特在内的伯克希尔·哈撒韦也在逢高减持,每股每季度减持约200亿美元,说明外资在美股上涨时已经开始实现收益并减仓。国际资本也需要寻找新的估值萧条,而a股和香港股市无疑是两大估值萧条。在过去的几个月里,它们吸引了大量的国际资本流入,尤其是香港股市,反弹强劲。虽然巴菲特在这次巴菲特股东大会上没有直接对a股和港股发表意见,但他指定的继承人格雷格·阿贝尔明确表示,中国资产被严重低估。目前,巴菲特基本上已经退出了日常决策。股票决策由格雷格·阿贝尔、阿吉特·贾恩和其他基金经理决定。因此,伯克希尔·哈撒韦有可能在未来继续投资香港股市。接下来,a股和港股有望在众多优惠政策的推动下继续上攻。经过短暂调整,上攻势头逐渐增强。从政策的角度来看,最近出台了许多积极的政策,包括央行发布了四个“王炸”来支持房地产市场的复苏,许多地方也放开了房地产购买限制,一些地方甚至推出了住房、户籍等吸引人才的政策,有利于稳定房地产市场。内房股也大幅反弹,需要继续放大,以提振房地产业绩。由于房地产市场的趋势仍在下降,需要更多的政策支持才能保持当前的良好反弹势头。目前全国只有6个城市仍有限购,期待以后尽快逐步放开。房地产市场的现状发生了根本性的变化。从最初的房地产投机到现在的新房销售困难,房地产开发商资金链紧张,甚至存在债务违约的风险。此外,投资者对房价长期上涨的预期也发生了变化。因此,即使所有城市都放开了购房限制,也没有必要担心大量的房地产投机。事实上,许多高净值投资者配置房地产是出于资产配置的理念,而不是房地产投机,这是当前的新形势。形势变了,政策相应调整是合理的。还有三条主线需要把握,这是我在年初多次强调的。首先,受益于投资者风险偏好较低的避险板块,如低估值、高股息率板块,包括黄金,我认为可以继续布局,随后会有超额回报。第二,一些早期被错杀的优质白马股,尤其是消费白马股,估值也跌至相对较低,有机会修复估值。第三,受益于经济转型的科技领域,包括人工智能等领先科技股,最终可能会形成一些伟大的公司,这些公司受益于经济转型、未来科技发展和人工智能应用。在目前的配置中,我们必须注意避免配置一些主题股票和概念股票,因为现在市场风格已经转变为价值投资目标,一些投机主题和概念投资者可能会遭受巨大的损失。特别是新《国九条》颁布后,投资市场风格的转变非常明显。我们必须抓住新《国九条》带来的新一轮投资机遇,通过布局优质股票或基金,实现个人资产的增长,抓住这一轮结构性牛市的机遇。当然,目前市场仍在历史底部附近反复波动,市场迎来了在右侧建仓的机会。建议我们保持信心和耐心。
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