国海证券-投资要点：
电磁屏蔽主要用于电子/服务器等领域，市场规模持续增长
电磁屏蔽已成为电子设备的必需品，以阻挡或削弱电磁场，防止干扰电子设备、电路或系统。据BCCResearch统计，2023年全球电磁屏蔽材料市场规模达到92.5亿美元，预计未来五年将以每年10%的速度增长。随着数据中心和人工智能终端的发展，电磁屏蔽材料市场规模的增长预计将继续加快。
电磁屏蔽广泛应用于下游许多领域。电磁屏蔽材料属于新材料应用领域，产业链上游为基本原材料供应商，中游为电磁屏蔽材料及设备制造商，下游广泛应用于通信设备、计算机、手机终端、汽车电子、家用电器、国防军事等终端领域。主要材料包括导电布、导电布胶带、导电泡沫、导电海绵、导电橡胶、导电涂料、吸波材料等。
GB200铜互连容易受到电磁干扰，电磁屏蔽需求需要大量使用
与光通信相比，铜缆高速连接具有成本低、功耗低、布线维护方便等优点。以英伟达GB200为代表的新一代人工智能计算系统的内部结构件更加复杂，铜缆用于连接和传输。其内部高功率电源将对内部铜缆产生强烈的电磁干扰。我们预计GB200可能会消耗大量的电磁屏蔽材料。
我们认为，随着国内外大型军备竞赛的不断升级，英伟达GB200等新一代人工智能计算系统的需求将继续增长。在数据中心，铜互联网是新的核心增长之一，这可能会促进电磁屏蔽的大量需求。
AI终端：AIPC+加速人工智能手机的渗透，可能会增加电磁屏蔽的需求
2024年5月21日，微软发布WindowsPC(全新”Copilot+PC)类别，它使用骁龙X Elite和骁龙X 配备神经处理单元的Plus处理器（NPU），每秒计算45万亿次(45TOPS)。IDC预计，2024-2027年，中国AIPC和AI手机的渗透率将继续快速提高。
AIPC、AI手机等终端一般升级配置AI处理器，复杂性更高，对电磁屏蔽功能的需求更强。与此同时，新的人工智能终端系统集成度更高，创新迭代速度更快，这将推动电磁屏蔽材料的不断创新和升级。我们认为，人工智能终端的快速发展预计将推动对电磁屏蔽材料的需求增加。
行业评级和投资策略：电磁屏蔽材料广泛应用于电子、通信等领域。人工智能服务器和人工智能终端的快速发展可能会进一步增加对电磁屏蔽材料的需求，并保持对计算机行业的“推荐”评级。
相关公司：
①电磁屏蔽材料：沃特股份、隆阳电子、正业科技、康达新材料、新莱福、悦安新材料、斯瑞新材料、安洁科技、美信电子；
②电磁屏蔽装置：飞荣达、回天新材、方邦股份、中石科技、汇创达、航天智能制造等；
③检测公司：谱尼检测、华测检测等。
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