上海证券交易所指数:中国“驰名商标”的文章,以补贴可怜的小股

由于实际控制人、董事、监事的违规行为，包括财务欺诈、信函违规等退市制度警告，已成为*ST公司，目前有92家，根据非官方猜测，包括市值小于10亿元，净资产为负，未结案，审计保留，财务下降，股息ST风险ST预警潜在风险股457家上市公司，当然，这是谨慎的原则（实际上不应该那么多），市场出现非理性抛售，因为*ST退市预警实施后，股价每天下跌，这对大多数中小投资者来说是不可预防的，对数千万中小投资者造成二次伤害，甚至损失，实际控制人、违规者、违规者可能成为最大受益者，秘密微笑。

请看段子：

按照信披严重违规可以退市的原则，这里有很大的政策漏洞。如果实际控制人减持10亿20亿，公司运营不错，但实际控制人在股价高位减持后只有10%+。如何以更低的价格增持？不要模仿严重违反退市标准，股价从30元跌至30美分，退市后审计费律师费独立董事费不需要支付，更不用说不需要召开股东大会，甚至董事会也不能打开，是一家私人公司，全家以公司名义购买豪华车，购买豪华住宅没有监督（支持新的房地产市场政策），数十万，数百万小股东无法获得公司的任何信息，这个时候可以找个白手套私下买几毛钱的股票，过一段时间再找个战略投资者入股，然后去香港到新加坡重新上市，不是很美吗？

过去，中国股票退市需要找几只基金溢价回购股票，然后在a股上市。现在退市不能回购。如果你想重启其他市场，你不需要卷心菜的价格，而是鸡毛的价格，你可以很容易地第二次空手套白狼。

请看段子：

数百家公司退市，甚至数百家可能退市，市值20亿、200亿、200亿、400亿、数千万中小股东400亿资产，退市将消除一批中产阶级（最初也希望股市上涨推动消费）。

退市股还有中央国有企业和许多证券公司。在退市股的十大股东中，散户投资者如何区分它们？过去，他们说他们应该了解宏观经济、企业的主要技术和财务报表。现在，他们应该知道如何看自己的脸，以计算实际控制人是否会欺诈。另一方面，一旦审计上市，散户投资者作为一个整体不能退出股票，买卖，这是一个鼓花游戏规则，所以退市枪应该坚决针对金融欺诈信非法制造商，“退市”公司中小型投资者枪应该提高一英寸，不能简单地拿中小型股东数千亿资产埋葬，请听取以下建议：

第一，实际控制人和相关董事、监事暂不退市(人民内部矛盾绝对不是大事，犯错不违法，可以改)。

第二，对于实际控制人和相关董事长，他们暂时不会因为破产而退出市场。对于直接制造商来说，他们只会被罚款几十万或者几百万。值得百万投资者陪葬几十亿吗？

3、在对中小股东实施实质性赔偿之前，暂不退市。退市后，小股东会去找谁？退市后还有信吗？退市后会召开股东大会吗？监管部门负责吗？去工商局吗？

以上是关于退市的配套条件，核心是保护中心投资者的利益，而不是口号。

四、中小投资者赔偿的来源是什么？

一、监管部门对实际控制人、董监高的罚款，不得进入国库，应进入公司对中小股东的赔偿基金池。

2.执行罚款的力度也可以减少套现资金的数额，

三是罚没实际控制人，董监高持有公司股权。

4.中介机构审计所、审计师、律师事务所、律师事务所、证券公司及（相关投资银行家、财务顾问、半年内仍在推荐股票的研究人员）的罚款和赔偿。

那么，如何惩罚造假者、违规者、保护中小投资者利益、腾笼换鸟、提高整个上市公司质量呢？

2015年前(2009年5月21日)，我在上海证券交易所发表了一篇题为《上海证券交易所指数:中国“驰名商标”的文章，应该是公募基金筹划上海证券交易所综合指数ETF基金写的(当时我还在公募基金，来找我说我最有资格写)。作为“上海证券交易所指数”的见证人，我在3000字的文章中。回顾上证指数一路走来的跌宕起伏，经历了激荡难忘的岁月，我终于写了一个结论性的信息(现在一个字都不会改给大家)：

“由于历史让我们选择上海（综合）指数，而不是像道琼斯样本股指数，所以我们应该巩固所有股票上市公司的质量，改变上市公司的微利损失，鼓励企业注入高质量资产成为新的大股东，支持吸收合并“壳”上市，只有这样我们才能继续看到上海（综合）指数的辉煌”。

巧合的是，今年2月14日，我在《荣兴下午茶》上发表了一篇文章，“对中国证监会主席吴青给予了极大的赞扬”。本文提出了46条建议（反响大，阅读量超过13200人），其中第八项：

认真处理上市公司退市标准，不要让小股东受到二次伤害。

40.控股股东违反规定处罚控股股东，并将巨额罚款交给上市公司，以补贴可怜的小股东。

四十一、公司法定代表人、董监高违法，直接追究当事人责任，经济罚款也归流通股股东所有。

42.如果控股股东掏空上市公司无法追溯巨额罚款来弥补流通股股东，也可以大比例缩减控股股东的权利，使其成为无实际控制人公司。此时可暂时停牌一个月，引进实力雄厚的大股东控股。这是一个两全其美的计划，社会稳定，减少小股东损失的悲剧。

第五项:

并购重组是企业做大做强、防范风险的永恒主题:

支持上市公司资产重组并购，减少万马齐奔上市的独木桥，也应成为PE退出的主渠道。

25.监管部门应该支持鼓励实力雄厚的企业走并购招牌上市之路，无论是单纯控制股权，还是吸收资产，拓展主营业务，这也是减少IPO的重要出路。

这五个建议的核心思想是：

上市公司退市标准要慎重处理，以广大中小股不受二次伤害为前提。

现在国家救房地产，地方政府买单收仓，让烂尾楼重生。我们不指望政府回购退市股票。我提出了以市场为导向的方式进行干预，包括罚没和减少非法实际控制人和董事、监事的股权，并将其降至1%以下（包括所有罚没），以换取新实际控制人的优质资产（如果股权价格不够，可以增发），鼓励绝大多数IPO企业走吸收合并之路，并购是资本市场永恒的主题，也是减少IPO的重要途径。

特别提示，这和以前一样＂借壳上市＂有本质的区别。过去，即使是垃圾股，除了股权交易，原大股东也要求你支付数亿的壳牌购买费。现在壳的成本是零。

具体做法如下：

1.符合退市条件的公司在实际带*ST的当天立即停牌3个月(而不是等到连续跌停20多天才干预)。

2.除对实际控制人董事、监事进行高额罚没外，对中小投资者进行实质性赔偿外，其持有的股权减少1%以下。

3.代表小股东利益的证券金融公益机构“中国证券交易所中小型投资者服务中心有限公司”临时行使实际利润控制，直至选出新董事会。

4.作为收购合并（吸收合并）的财务顾问，证券公司从准备LPO的大型企业中找到合适的企业，并将其与“中国证券中小型投资者服务中心”联系起来。当然，作为一个配套的中介机构，它也应该包括会计师和律师。

5.报审核，通过后复牌，时间不足以宣布延期。

6.这种吸收合并方式有两个意想不到的好处。

一是不会发生超募，二是不会占主导地位。