公司发布2024年第一季度报告:24Q1公司营业收入15

　　【投资要点】

　　公司发布2024年第一季度报告:24Q1公司营业收入15.28亿，同比增长63%，归属母公司净利润0.86亿，同比增长456%，综合毛利率17.8%，同比下降1.23%。第一季度，公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为1.93%、4.56%、与去年同期相比，3%有所下降。公司2024年第一季度经营产生的净现金流为0.07亿元，去年同期为-0.33亿元。公司2024年第一季度合同负债2.67亿元，去年同期为1.15亿元。第一季度太阳能支架业务收入增长约90%，连接器业务收入增长约20%。24年第一季度公司投资记录增长的主要原因是美国客户订单恢复和欧洲新客户订单增长。NEXTracker是美国市场的主要客户、GameChangeSolar、FTCSolar，主要为上述公司OEM太阳能跟踪支架。目前，美国工厂的生产能力仍处于攀升阶段，二、三季度将继续根据客户需求增加生产线。

　　公司还发布了2023年年报:2023年，面对国内外复杂多变的市场环境，公司优化渠道布局，升级产品，提高管理效率，保持公司各项业务协调发展。公司营业收入50.58亿，同比增长0.96%，综合毛利率17.6%，同比增长0.12%。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.47%、4.45%、3.79%，其中销售费用率和R&D费用率同比下降，管理费用率同比上升。23年公司合同负债2.57亿元，22年同期1.76亿元，23年归母净利润1.22亿元，同比下降49.04%。由于公司美国基地仍处于建设阶段，美国客户订单推迟，公司投资记录业绩下降。在光伏支架业务方面，公司客户涵盖NEXTracker、GCS、FTCSolar、国内外知名光伏企业，如天合光能。在光伏支架业务方面，公司客户涵盖NEXTracker、GCS、FTCSolar、天河光能等国内外知名光伏企业。在连接器业务方面，公司的主要客户包括华为、ZTE、星网瑞捷、新华社三等大陆客户，以及富士康、智邦、和硕等台湾客户。公司的光伏支架部件产品包括TTU、檩条、BHA等。公司主要生产RJ11、RJ45、RJ45集成变压器USB、HDMI、卡座等通信连接器，SC、LC、MPO等光电连接器，SFP、SFP+SFP系列产品及高速电缆、汽车连接器等。在不断巩固传统低速通信连接器市场的前提下，公司积极开展高速通信连接器产品的研发和生产。经过长期的准备和发展，公司在该领域处于行业领先地位，具有高速产品的先发优势。高速通信连接器领域的优势产品是SFP、SFP+以光电连接器为代表。加入NGSFPMSA/QSFP-DDMSA/IPEC协会参与高速通信领域的国际行动

　　业标准。目前，该公司是中国为数不多的实现高速连接器大规模生产的企业之一，QSFP56/QSFP-DD200g/400g高速连接器和高速铜缆连接器已批量交付。在通信连接器领域，公司与华为、ZTE、富士康、和硕、Duratel等建立了长期的合作关系，近年来通过QSFP56/QSFP-DD等高端系列高速连接器产品，进一步加强与华为、中兴等大客户的合作。同时，在消费电子和汽车连接器领域，公司还拥有正扭、伟创力、莫仕FullRise、包括FCI在内的一系列国际国内知名客户，在国际国内市场上树立了良好的品象和市场口碑。公司始终坚持新产品开发创新和生产制造技术创新的技术发展战略，不断加强自主创新，意大利华股份已获得发明专利59项（其中海外发明专利1项）、实用新型583项、外观新型专利22项、软件作型专利21项。

　　【投资建议】

　　公司是一家专注于通信及其组件产品研发、生产和销售的高新技术企业。其主要产品是数据通信和消费电子领域的连接器产品。凭借精密模具的独立开发能力、先进的生产平台、国际标准的质量管理能力、高效的产品研发和供应体系、良好的综合管理能力，逐渐成长为国内外行业有影响力的领先企业。公司以通信连接器为核心，以消费电子连接器为重要组成部分，以汽车等其他连接器为延伸作为现阶段的发展战略。公司在传统RJ类通信连接器领域的综合实力位居国内行业前列。公司专注于高速通信连接器领域的5G、R&D制造6G和光通信模块，5GSFP拥有完整的自主知识产权、SFP+该系列产品已成功研发，并通过了关键客户的性能测试。技术研发能力和精益生产水平均处于行业领先地位。模具开发技术是精密电子元件研发生产的核心技术之一。公司加工模具零件精度可达0.002mm，具有开发1模128穴精密模具的能力，精度在精密连接器模具行业处于领先水平。乐清意华新能源全资子公司的主要业务是光伏跟踪支架核心部件的制造和销售。意华新能源长期致力于光伏支架的核心部件业务，在国际市场获得了良好的客户声誉，出货量持续稳定增长。其核心客户是全球光伏系统领域的领先制造商，在光伏跟踪支架领域排名第一。2024-2026年，公司实现收入73.88/89.08/107.64亿元，归属于母公司的净利润为2.83/3.78/4.95亿元，对应PE为25.51/19.06/14.56倍，给予“增持”评级。东方财富证券